快捷搜索:  

集成灶公司火星人再闯关 财务数据异常可能成绊脚石

火星【人】【的】业绩情况并【不】【十】【分】稳【定】,【这】让【人】担忧其【上】市【后】【会】否业绩立马变脸,【而】存货、营收【和】采购等相关财务数据核算【过】程【中】【的】勾稽关系异常,【也】令【人】【对】其财务数据【的】真实性【产】【生】怀疑。

2020【年】初始,集【成】灶【生】【产】公司火星【人】再次向A股【发】【起】冲击,【这】距离其【上】【一】次提交招股书【时】间(2017【年】6月)已【经】【过】【去】【了】【两】【年】。

【不】【过】,【在】【过】【去】【的】【两】【年】【时】间【里】,火星【人】【的】业绩情况并【不】【十】【分】稳【定】,【不】仅营收【自】2018【年】开始降速,且归母净利润【出】现【了】负增【长】。如此情况令【人】担忧其【后】续【的】【经】营业绩【能】否稳【定】增【长】,【一】旦获批【上】市【后】,估值【的】评断失【去】依据,很【可】【能】让很【多】投资者因误判【而】受损。更【为】重【要】【的】【是】,《红周刊》记者【在】【对】火星【人】【的】存货、营收【和】采购等相关数据【进】【行】核算【时】【发】现,其财务数据【有】【多】处异常,【这】【不】由令【人】【对】其财务数据【的】真实性【产】【生】怀疑。

销售费【用】占比快速增高

招股【说】明书披露,火星【人】【自】2018【年】【以】【来】【的】盈利【能】力确实【下】滑【不】少,【在】2015【年】至2017【年】间,火星【人】扣非归母净利润增速【都】【在】200%【以】【上】,【而】【到】【了】2018【年】却【下】降【到】14.82%,2019【年】【上】半【年】,扣非归母净利润更【是】【不】【到】2018【年】【全】【年】【的】【三】【分】【之】【一】。仅【从】【这】【一】点【来】【看】,火星【人】仿佛已【过】【了】【行】业爆【发】期,【而】其将【来】业绩【是】否【还】【有】更【多】增【长】空间【和】想象空间,【是】值【得】商榷【的】。

然【而】与业绩增【长】失速相反【的】【是】,火星【人】【在】销售推广【上】投入【的】高丽却【是】越【来】越【多】,【这】【一】点【从】【经】销商数量【可】略窥【一】【二】。2016至2019【年】6月末,公司【经】销门店【分】别【为】761【家】、1096【家】、1383【家】【和】1494【家】,【三】【年】半【时】间已【经】翻【了】【一】番。

此外,招股【说】明书【还】披露,2016【年】至2019【年】【上】半【年】,火星【人】销售费【用】占营收比例逐【年】攀升,【分】别【为】20.40%、17.77%、22.98%、29.59%,短短【三】【年】【多】,已【上】升【了】近10【个】百【分】点。【在】【这】其【中】,公司广告宣传费【和】营销推广费【分】别【为】3005万元、5667万元、1.07亿元、6756万元,占营业收入【的】比例【分】别【为】8.75%、8.09%、11.24%【和】14.28%。【而】【同】业【上】市公司【中】,浙江历史教训【大】2018【年】广告费【用】占比才仅【为】7.62%。

【一】边【是】销售费【用】【大】增,另【一】边则【是】存货占流【动】资【产】【的】比例【也】【在】逐步攀升。2016【年】至2019【年】6月末,公司存货账【面】价值【分】别【为】4388万元、7758万元、1.28亿元及1.5亿元,占流【动】资【产】【的】比例已由早先【的】24.41%攀升至最货币【的】46%,【上】升明显。

【这】些数据【不】禁令【人】思考,【大】幅增【长】【的】销售费【用】【以】及翻倍【的】【经】销商队伍,带【来】【的】【不】【是】【经】营业绩增【长】【的】【上】升,相反却【是】渐增【长】【的】存货,如此真金白银【的】投入【是】否值【得】【是】【个】疑【问】?

存货数据差异较【大】

除【了】销售费【用】【上】存【在】【的】【问】题,《红周刊》记者梳理火星【人】【的】存货数据【时】【发】现,该公司【的】存货数据【还】存【在】【一】【定】异常。

【在】招股【说】明书【中】,火星【人】披露【了】【自】己相关采购情况,其【中】,单独披露【了】【主】【要】原材料【的】采购【以】及占原材料采购总额【的】比例。2017【年】至2019【年】【上】半【年】,【主】【要】原材料采购金额【分】别【为】2.53亿元、3.4亿元【和】1.67亿元,占原材料采购金额比例【的】87.83%、87.46%【和】87.85%。由此【可】【以】推算【出】火星【人】【同】期原材料采购总金额【分】别【为】2.88亿元、3.88亿元【和】1.9亿元。

此外,火星【人】【还】披露【了】营业【成】【本】【中】直接材料【的】金额【和】占营业【成】【本】比例,2017【年】至2019【年】【上】半【年】,直接材料金额【分】别【为】2.8亿元、3.7亿元【和】1.89亿元,占营业【成】【本】比例【分】别【为】82.56%、82.26%【和】81.32%。

将原材料采购金额与营业【成】【本】【中】消耗【的】直接材料相减,2017【年】至2019【年】【上】半【年】【分】别【得】【到】768.8万元、1782万元【和】30.79万元【的】差额,【这】意味【着】,采购【来】【的】原材料并【没】【有】使【用】完,差异【的】【部】【分】【是】需【要】计入存货【之】【中】,即【同】期火星【人】【的】存货构【成】【中】,理论【上】将【大】致货币增存货768.8万元、1782万元【和】30.79万元。

然【而】查【看】火星【人】【的】存货构【成】【可】【发】现,2017【年】至2019【年】【上】半【年】,原材料【分】别【为】2716万元、3604万元【和】3593万元,【同】比增加货币增725万元、888万元【和】-11万元,除此【之】外,【在】【产】品、库存商品【和】【发】【出】商品【中】【也】包含【一】【部】【分】原材料,2017【年】至2019【年】【上】半【年】,其【在】【产】品、库存商品【和】【发】【出】商品【的】总【和】【分】别【为】4975万元、9158万元【和】1.12亿元,按照营业【成】【本】【中】原材料占比【来】推算,【同】期【这】些【在】【产】品【和】库存【产】品【中】,【所】包含【的】原材料【大】约【为】4107万元、7533万元【和】9090万元,【分】别比【上】【一】【年】货币增【了】2220万元、3425万元【和】1556万元。

因此,实际【上】【在】火星【人】2017【年】至2019【年】【上】半【年】【的】存货构【成】【中】,原材料总共货币增【了】2945万元、4313万元【和】1545万元,【这】【一】结果明显比理论货币增金额【要】【多】【得】【多】,【分】别【多】【出】2285万元、3122万元【和】1799万元。【问】题【在】【于】,存货【中】【多】【出】【的】【这】【部】【分】原材料金额【又】【是】【从】哪儿【来】【的】呢?

营收数据存异常

除存货数据【之】外,《红周刊》记者根据招股【说】明书核算【了】火星【人】2017【年】、2018【年】【和】2019【年】【上】半【年】【的】营收数据,【同】【样】【发】现【了】异常。

2017【年】、2018【年】、2019【年】【上】半【年】,火星【人】营业收入【分】别【为】7亿元、9.56亿元【和】4.73亿元,若考虑【到】【国】内营收增值税率【的】影响,【那】么火星【人】2017【年】、2018【年】按增值税率17%【来】计算,含税总营收【分】别【为】8.19亿元、11.18亿元,2019【年】【上】半【年】按增值税率16%【来】计算,含税总营收【大】约【为】5.49亿元(实际【上】,2018【年】1-4月【国】内增值税率【为】17%,【所】【以】2018【年】实际含税营收比推算金额【要】【小】【一】些)。

【而】据火星【人】2017【年】至2019【年】【上】半【年】【的】合并现金流量表数据显示,公司【的】“销售商品、提供劳务收【到】【的】现金”【分】别【为】8.74亿元、11.05亿元【和】5.4亿元,【同】期,公司预收款项变【动】金额【分】别【为】3483.64万元、-1231.34万元【和】-2074.7万元。【对】冲【同】期与现金收入相关【的】预收款项影响,则与2017【年】、2018【年】、2019【年】【上】半【年】营收相关【的】现金流入达【到】【了】8.39亿元、11.17亿元【和】5.61亿元。

将【这】【两】【年】【的】含税营收与现金收入数据勾稽,则2017~2019【上】半【年】含税总营收比现金收入【多】【出】-1953.31万元、69.37万元【和】-1171.55万元。【那】么,理论【上】,2017【年】【和】2019【年】【上】半【年】,应收款项应该货币减少1953.31万元【和】1171.55万元,2018【年】则应该货币增69.37万元。

【可】实际【上】,【在】【这】【两】【年】【一】期【的】资【产】负债表【中】,火星【人】【的】应收账款(包含坏账准备)、应收票据合计【分】别【为】46.9万元、1064.66万元【和】512.54万元,【分】别相比【上】【一】【年】【年】末相【同】项数据,2017【年】减少【了】105万元,与理论金额差异达1848万元,【而】2018【年】货币增【了】1017万元,与理论金额差异-948万元,2019【年】【上】半【年】货币减少552万元,与理论金额差异达【到】619万元。仅【从】数据【对】比【来】【看】,【这】【两】【年】【一】期【的】营收相关数据【是】存【在】【一】些异常【的】。

因火星【人】并未披露公司存【在】应收票据背书金额情况,因此造【成】【这】些数据异常【的】原因【就】值【得】反思【了】。

 

令【人】疑【问】【的】采购数据

相比营收数据【的】数据偏差,《红周刊》记者【在】核算火星【人】采购数据【时】,【发】现其数据偏差更【为】明显。

招股【说】明书披露【了】2017【年】至2019【年】【上】半【年】向【前】五【大】供应商【的】采购金额,【以】及占采购总额比例,2017【年】至2019【年】【上】半【年】【分】别【为】1.22亿元、1.65亿元【和】8153.5万元,占比【为】42.36%、42.56%【和】42.96%,由此【可】推算【出】【同】期采购总额【分】别【为】2.88亿元、3.88亿元【和】1.9亿元。若2017【年】增值税率【为】17%,2018【年】【和】2019【年】【上】半【年】增值税率【为】16%(实际【上】2018【年】1-4月增值税率【为】17%,故推算金额比实际金额【要】【小】),【那】么2017【年】至2019【年】【上】半【年】含税采购总额【分】别【为】3.37亿元、4.5亿元【和】2.2亿元。

【而】【在】2017【年】至2019【年】【上】半【年】【的】现金流量表【中】,公司“购买商品、接受劳务支付【的】现金”【为】3.49亿元、4.6亿元【和】2.28亿元,剔除当【年】预付款项货币增加【的】897.9万元、-365.29万元【和】-337.96万元影响【之】【后】,则与采购相关【的】现金支【出】【分】别达【到】【了】3.4亿元、4.63亿元【和】2.32亿元。将含税采购与现金支【出】相勾稽,则【可】【发】现2017【年】至2019【年】【上】半【年】,现金支【出】【都】比含税采购【多】,【分】别【多】【出】290万元、1285.89万元【和】1135.93万元。理论【上】【来】【说】,当【年】【的】应付款项应该相应减少【了】【这】些金额。

【可】【事】实【上】,查【看】火星【人】招股【说】明书【可】【发】现,2017【年】至2019【年】【上】半【年】【的】应付款项【分】别【为】1.61亿元、2.1亿元【和】2.16亿元,【分】别比【上】【一】【年】货币增6769万元、4928万元【和】590万元,【这】【部】【分】金额与理论金额相差较远,【分】别相差【了】7060万元、6214万元【和】1726万元。【那】么,【是】什么原因导致公司存【在】如此【大】【的】采购数据差异呢?其采购【又】【是】否真实?【种】【种】疑【问】【是】需【要】公司【作】【进】【一】步解释【的】。

(责任编辑:马先震)



 祖【国】【经】济网声明:股市资讯【来】源【于】合【作】媒体及机构,属【作】者【个】【人】观点,仅供投资者参考,并【不】构【成】投资建议。投资者据此操【作】,风险【自】担。

打开微信,点击底【部】【的】“【发】现”,使【用】 “扫【一】扫” 即【可】将网页【分】享【到】【我】【的】朋友圈。

集成灶公司火星人再闯关 财务数据异常或成绊脚石

您可能还会对下面的文章感兴趣:

最新评论 查看所有评论
加载中......
发表评论